二、股指风险指数趋势

德国虚拟经济与实体经济并重，但虚拟经济的分量仍然十分重，股指充分体现了系统性风险的变化。

从德国股指风险的走势看，与美国股指线性相关度较大，据统计，德国DAX指数与美国道琼斯INDU、法国CAC和英国UKX指数的相关性系数分别为0.98、0.81和0.92。

从频率分区间的分布来看，德国系统性风险指数主要集中在50—90之间。从指数小于50的年度分布来看，主要集中于1983年（小于50的天数为153天）、1985—1991年（小于50的天数为910天）、1993—1994年（小于50的天数为147天）、1997—2004年（小于50的天数为1280天，其间股指最高8000点，最低2200点）、2006—2009年（小于50的天数为771天，其间股指最高8000点，最低3600点）、2011年（小于50的天数为118天）和2015—2016年（小于50的天数为136天，其间股指最高12300点左右，最低8700点左右）。整体来说没有出现全年陷入系统性风险的年份，最多的是1997年的243天，主要受美国次贷危机引发的全球金融风暴影响。同时，这些区间与国内国际的系统性风险基本吻合。

2018年12月31日，德国股指风险指数为47.53，股指为10558.96点，较全球金融风暴爆发后带来的历史性低点上升了两倍多，存在着较大的泡沫风险（参见图2-61和图2-62）。

图2-61 德国股指风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

图2-62 德国股指走势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

未来两年，随着全球经济复苏放缓，美元从强势向弱势转化，德国股市泡沫可能跟随美国股市泡沫破裂而破裂，股指风险指数主要波动区间有可能会在30—60之间。