序言

2019年12月28日第十三届全国人民代表大会常务委员会第十五次会议审议通过了《证券法》修订草案，这是《证券法》的第二次全面修订。

本次《证券法》的修订力度是比较大的，修订前的《证券法》（以下简称2014年《证券法》）有240个条文，修订后条文减少到226条。在新《证券法》的226个条文中，只有57个是从2014年《证券法》平移过来的，其余169个条文都有不同程度的修改（约占新法条文总数的75%）。

这次《证券法》修订主要有以下四个方面的特点：

一是市场化。新《证券法》废除了实施二十年的证券发行核准制，全面规定了证券发行注册制。在本次《证券法》修订的第一次审议稿中，仅仅规定了股票发行注册制，债券发行还是核准制。在本次《证券法》修订的第三次审议稿中，仅仅规定了科创板施行股票发行注册制，其他板块还是核准制。而最终出台的新《证券法》则全面废除了核准制，引入和规定了注册制，力度之大，超乎预期，显示了我国资本市场坚持市场化改革的决心。

二是法治化。新《证券法》在放开“入口”的同时，加大了事中、事后监管，具体表现在：引入了欺诈发行股票的责令购回制度（第24条）、先行赔付制度（第93条）、尽量将责任精确到个人（第85条）、投资者适当性管理制度（第88条）、专门的投资者保护机构制度（第94条）以及中国版的“集团诉讼”制度（第95条）、行政执法和解（第171条）、奖励举报制度（第176条）；规定了上市公司不得滥用停牌权（第110条）；废除了暂停上市制度；加大了中国证监会的执法权限，规定中国证监会可以对拒绝、阻碍证券监督管理机构及其工作人员依法行使监督检查、调查职权的进行罚款（第218条），大大提高了法律责任，加大了处罚力度，提高了违法成本。

三是现代化。新《证券法》体现了我国资本市场建设取得的进展。增加了新的证券种类——存托凭证，明确了资产支持证券和资产管理产品属于证券；规定了《证券法》的域外效力（第2条）；将“证券交易所”扩展为“证券交易场所”；修改了“证券市场禁入”的涵义（第221条），将对公职人员的“行政处分”修改为“处分”，以与《监察法》同步（第216条）。

四是数字化。新《证券法》体现了数字经济时代的一些特点。例如，将对客户保密制度升级为投资者个人信息保护制度（第41条）；规定了程序化交易（第45条）；明确信息披露的载体包括证券交易场所网站，废除了“指定的媒体发布”（第86条）；创新了中国版的“集团诉讼”制度（第95条），这一制度是离不开大数据支撑的；规定证券登记结算机构可以提供信息服务（第147条）；证券服务机构中新增信息技术系统服务机构（第160条）；等等。

总而言之，新《证券法》的变化是非常大的。为了更好地理解和实施新《证券法》，笔者逐条对新《证券法》进行了对照与解析，对一些条款给出了适用提示，有的则给出了相关法律法规索引。

本书的特点是：

1.新旧对照。本书采取新旧条文对照的表格形式，对法律修改之处用黑体字一一标明，便于读者快速掌握新《证券法》的最新精神。

2.逐条解读。条文解读精炼、突出重点，理论性与实务性兼顾，有效帮助理解法条并指导新法适用。

3.关联索引。在对照表中标注相关法律法规索引，有助于读者进一步检索相关规定，补充知识链，使本书成为掌握证券法规范体系的“一本通”。

本书字数适中，便于携带，是广大证券法学理论研究者和实务从业人士的必备案头书、口袋书，也是新《证券法》培训必备资料。

希望本书对于读者学习、理解和运用新《证券法》有所助益。

邢会强

2020年2月10日